On va commencer par la Fed, qui est très attendue avec une nouvelle réunion ce soir.

Donc ce soir, réunion de la Fed, la baisse de taux est largement anticipée et elle a été confortée, si je puis dire, par la publication du CPI vendredi. Pourquoi ? Déjà parce qu’on a la donnée qui était initialement prévue le 15 octobre, mais pour rappel, le shutdown empêche la publication de certaines statistiques publiques, ce qui rend d’autant plus difficile d’appréhender l’environnement économique américain. Donc effectivement, on a la donnée et en plus, elle est ressortie en dessous des attentes à 3%.

Les marchés intègrent donc deux baisses de 25 points de base d’ici la fin d’année. On a moins de pression inflationniste. Visiblement, les hausses de droits de douane ont eu moins d’impact sur l’inflation que ce qu’on pensait, en tout cas pour le moment. Et on a un ralentissement de l’économie et du marché du travail. Même si les chiffres de l’ADP étaient quand même plus positifs sur l’emploi, la Fed a a priori toutes les raisons d’assouplir sa politique monétaire. Elle pourra aussi revoir son QT, quantitative tightening. En tout cas, le discours de Powell mi-octobre allait dans ce sens-là.

Il y a quand même un point de vigilance : il y a une grosse partie du CPI qui est estimée. Historiquement, il y a environ 10 % de données qui sont estimées pour le calcul du CPI par rapport au hard data. Et aujourd’hui, on est plutôt autour de 40 %, donc il y a quand même un sujet autour de la fiabilité des données.