Oui, tout à fait, c’est un marché qui voit en tout cas le risque de stagflation peut-être s’éloigner un petit peu, avec des déclarations de Trump pas toujours très cohérentes, mais en tout cas ils semblent vouloir arrêter la guerre avec l’Iran sous deux à trois semaines. Il y a toujours des incertitudes par rapport au détroit d’Ormuz, puisqu’ils soulignent que ce serait le problème des acheteurs de pétrole et de gaz sur cette zone, qu’ils pensent aux Européens et aux Asiatiques. Mais surtout, c’est le président iranien qui a indiqué qu’il avait une volonté de trouver un chemin. Reste le sujet des Gardiens de la Révolution, sur lequel on a peu de visibilité, mais en tout cas, la vision TACO qu’on colle souvent à Trump, de reculer au bout d’un moment, semble se confirmer.

Évidemment, en ce moment, il y a les perspectives des midterms et les prix de l’énergie, donc tout naturellement, baisse du pétrole, du gaz, du dollar, des taux d’intérêt, des spread de crédit et en corollaire, rebond des actions et des obligations. Donc voilà, le marché salue le début peut-être des négociations.

Effectivement, c’est une des principales craintes. On a les chiffres de l’inflation en Europe sur le mois de mars, plus 2, 5, donc plus 6, 5 sur l’énergie. Effectivement, ça relance ce discours qu’on avait déjà entendu du côté de la BCE. Banque centrale, M. Muller ou M. Panetta, d’Allemagne et Estonie, qui ont reparlé peut-être d’une nécessité de hausse des taux. Nous, on continue de penser que ce serait une grave erreur, puisque cette inflation est essentiellement liée au pétrole. D’ailleurs, quand on regarde l’inflation core, elle progresse moins que ce qui était attendu, avec des services qui sont un peu moins, en tout cas, orientés à la hausse que par le passé. Une BCE qui pourra encore faire une erreur, comme elle a pu le faire il y a quelques années, en remontant ses taux, à notre sens, dans une économie qui n’a pas une croissance exceptionnelle, ce serait forcément une erreur relativement forte. Le sujet inflation existe toujours aussi aux États-Unis, mais ils ont un marché de l’emploi qui se dégrade un peu plus rapidement, donc on va attendre les stats cette semaine qui sont assez importantes, l’ADP aujourd’hui et l’emploi vendredi.