Le début de semaine a été marqué par plusieurs publications macroéconomiques qui ont refroidi les investisseurs outre-Atlantique. Les chiffres de croissance du quatrième trimestre ressortent à +1,4 %, un niveau particulièrement faible. Cette contre-performance s’explique en partie par le shutdown, mais d’autres indicateurs confirment un ralentissement.

Les PMI manufacturier et services sont ressortis en dessous des attentes. Le secteur manufacturier enregistre même des destructions d’emplois. Les signaux conjoncturels apparaissent donc fragiles. L’inflation demeure par ailleurs soutenue. Le PCI ressort à 3 % pour le core, au-dessus des anticipations. La Réserve fédérale a maintenu un statu quo dans son communiqué, tout en évoquant des inquiétudes persistantes sur l’inflation et sans exclure une éventuelle hausse de taux.

Le déficit commercial s’est de nouveau creusé, passant de 82 à 98 milliards de dollars. Si les importations chinoises ont reculé de 13 % à 9 %, elles ont été compensées par d’autres pays asiatiques, remettant en cause l’efficacité de la politique de droits de douane. La Cour suprême a par ailleurs jugé infondée la justification de ces droits de douane. Ce camouflet juridique ouvre la voie à un possible remboursement du trop-perçu, estimé à 170 milliards de dollars.

Certaines entreprises, comme FedEx, envisagent d’engager des démarches pour obtenir réparation. Pour un pays déjà confronté à un déficit élevé, l’enjeu budgétaire est significatif. Le taux de douane moyen passerait de 16 % à 9 % sans les mesures mises en place. De nouveaux droits de douane, compris entre 10 et 15 %, sont évoqués. Si le taux de 10 % semble acquis, un relèvement à 15 % porterait le taux moyen à 13,7 %, avec un manque à gagner potentiel important pour l’État fédéral. À ce stade, les marchés obligataires américains n’ont toutefois pas enregistré de réaction marquée.